Los billetes de banco canadienses se ven en esta foto 2017. Ottawa financia el gasto deficitario pidiendo dinero prestado. El veinte por ciento del dinero se toma prestado del Banco de Canadá. En otras palabras, el gobierno toma prestado ese dinero de sí mismo. LA PRENSA CANADIENSE / Adrian Wyld
Los liberales gobernantes han presentado otro presupuesto deficitario. La deuda del gobierno crece. Los comentaristas se retuercen las manos y menean los dedos. Las preocupaciones se basan en gran medida en la tergiversación o el desconocimiento de la deuda y el dinero del gobierno.
La sabiduría recibida sobre la deuda del gobierno es que carga a las generaciones futuras con la carga del reembolso. La sabiduría recibida es incorrecta. Mientras la deuda de un gobierno esté denominada en su propia moneda, el pago nunca es un problema. ¿Por qué? Porque el gobierno siempre puede crear los fondos necesarios.
La deuda de un gobierno soberano es una fuente de la moneda de un país. Los gobiernos nacionales literalmente gastan dinero en existencia.
Los déficits pueden causar problemas, pero para entenderlos adecuadamente, debemos entender el papel que juegan las finanzas gubernamentales en el sistema monetario de un país.
Financiamiento del Gobierno 101
El gobierno canadiense financia el gasto deficitario prestando dinero. El veinte por ciento del dinero se toma prestado del Banco de Canadá (BOC). En otras palabras, el gobierno toma prestado ese dinero de sí mismo.
El dinero prestado se registra como una deuda en la cuenta del gobierno y un activo en la cuenta del BOC. Como un Informe de la Biblioteca del Parlamento En el proceso, el "Banco de Canadá crea dinero a través de unas pocas pulsaciones de teclas". Añade que "no hay un límite externo a la cantidad total de dinero que el Banco de Canadá puede crear para el gobierno federal". El gobierno podría fácilmente tomar prestado de sí mismo 100 por ciento de los fondos deficitarios.
Déficits de ahorro de fondos.
Los gobiernos no solo crean dinero para financiar sus déficits presupuestarios, sino que la deuda del gobierno se convierte en la riqueza financiera del sector privado.
Cambio anual en activos financieros, 1991-2018
Fuente: tabla Cansim 36100580. El 'sector privado' agrega datos para 'Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares', 'Corporaciones' y 'No residentes'. 'Gobiernos' es 'Gobiernos generales'. Nota: Serie es el cambio de año a año en los valores trimestrales.
Los cambios en los activos financieros del gobierno y del sector privado se reflejan entre sí. La deuda del gobierno es igual a los activos financieros del sector privado, por definición.
Cuando el gobierno registra un déficit, los activos financieros del sector privado aumentan. Cuando el gobierno registra un superávit, los activos financieros del sector privado disminuyen.
En otras palabras, cuando la Federación de Contribuyentes de Canadá saca su reloj de la deudaAl mostrar la creciente deuda del gobierno federal, también muestran la creciente riqueza financiera del sector privado.
Separando la descripción de la prescripción.
La teoría que describe cómo funciona el dinero en los países con moneda soberana se llama Teoría Monetaria Moderna o MMT. Muchos críticos de MMT confunden descripción y prescripción.
Algunas de las personas más asociadas con el MMT, como la académica Stephanie Kelton y congresista estadounidense Alejandría Ocasio-Cortez, haga las prescripciones de políticas sobre la base de los conocimientos de MMT.
El ejemplo más prominente es un llamado al gobierno de los EE. UU. A financiar un ambicioso Green New Deal para pasar a una economía posterior al carbono. Pero esto es distinto del contenido de MMT, que describe cómo funciona el dinero de los países con moneda soberana.
Cuando los déficits se vuelven problemáticos.
El argumentos de paja contra MMT es que Sus defensores afirman que los déficits no importan.. Eso es completamente incorrecto. El gasto deficitario pone dinero en la economía. Cuando más dinero persigue el mismo número de bienes o activos, el resultado es la inflación, que puede tener efectos perjudiciales. Sin embargo, el miedo a la inflación es muy exagerado.
Los críticos de MMT típicamente invocan algunos casos históricos de hiperinflación. Venezuela, Zimbabwe y la República de Weimar son su mantra. Sin embargo, estos eventos ocurrieron en Contextos económicos completamente diferentes. Donde la producción había colapsado. Además, la inflación es principalmente una función de poder económico desigual. El poder económico permite que algunas empresas suban continuamente los precios y no otras.
Los impuestos ofrecen una solución a la inflación. Debido a que los gobiernos crean dinero, no necesitan impuestos para financiar programas. En cambio, los impuestos se utilizan para eliminar de la economía parte del dinero que persigue los bienes. A pesar de que algunos proponentes de MMT abogar por la tributación redistributiva, eso es un receta en lugar de una descripción.
Una preocupación legítima de los halcones deficitarios es que los gobiernos partidistas utilizarán su poder de gasto para fines partidistas. El mito de la devolución ha limitado tales abusos. Sin embargo, no podemos administrar adecuadamente el poder de gasto único del gobierno si no partimos de una comprensión básica del dinero y la deuda del gobierno.
Que significa todo esto
Necesitamos examinar de cerca qué son los gobiernos y qué no son fondos. A Financial Times artículo Acerca de MMT reconoció que el gobierno de los Estados Unidos opera como teoriza MMT. Simplemente utiliza ese poder de gasto para financiar un ejército inflado en lugar de hacer la transición a una economía posterior al carbono.
Cuando el gobierno federal desvía las llamadas para financiar ciertos programas con un reclamo de que no pueden costearlo, nos están engañando. Se lo pueden permitir. Ellos están eligiendo no financiarlo.
Considerar el tema de la calidad del agua en la reserva. Los liberales prometieron abordar el problema generalizado y prolongado del agua de mala calidad en las comunidades de la Primera Nación. Sin embargo, el oficial de presupuesto parlamentario identificó una 30 por ciento de déficit en la financiación Para tratar el tema. A partir de enero 23, 2019, Las comunidades de 91 tienen avisos de agua.. ¿Por qué? El déficit de financiación no se debe a restricciones fiscales. Es una elección.
El gasto en déficit no es, en sí mismo, una panacea para todos los problemas que enfrenta Canadá. Los obstáculos para lograr agua limpia para todas las comunidades de First Nation son más que dinero. Pero al comprender las restricciones reales en las finanzas del gobierno, podemos superar los argumentos confusos de que la deuda del gobierno es una carga para el futuro.
La compensación no es entre el bienestar financiero de las generaciones futuras y el bienestar actual de quienes lo necesitan. La compensación es entre lo que el gobierno elige financiar y lo que elige no financiar.
Sobre el Autor
DT Cochrane, Profesor de Empresa y Sociedad, Universidad de York, Canadá
Este artículo se republica de La conversación bajo una licencia Creative Commons. Leer el articulo original.
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