¡Los trabajos están arriba! ¡Los salarios han subido! Entonces, ¿por qué tan sombrío?

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¿Por qué tan triste, Jorge? Chuck Savage a través de Getty Images

En cualquier otro momento, el noticias de empleo que llegaron el 2 de diciembre de 2022, sería motivo de alegría.

Estados Unidos agregó 263,000 empleos no agrícolas en noviembre, dejando la tasa de desempleo en un bajo 3.7%. Además, los salarios han subido: el salario medio por hora ha subido un 5.1 % en comparación con el año anterior.

Entonces, ¿por qué no estoy celebrando? Oh, sí: la inflación.

Las cifras optimistas de empleo se producen a pesar de repetidos esfuerzos de la Reserva Federal domesticar el mercado laboral y la economía en general en su lucha contra el peor inflación en décadas. La Fed tiene ahora aumentó la tasa de interés base seis veces en 2022, pasando de un mínimo histórico de alrededor de cero a un rango de 3.75% a 4% en la actualidad. Se espera otro aumento el 13 de diciembre. Sin embargo, la inflación sigue obstinadamente alta y actualmente se encuentra en un tasa anual del 7.7%.

La justificación económica detrás del aumento de las tasas es que aumenta el costo de hacer negocios para las empresas. Esto a su vez actúa como un freno a la economía, lo que debería enfriar la inflación.

Pero eso no parece estar sucediendo. Una inmersión más cercana en informe de empleos de noviembre revela por qué.

Muestra que la tasa de participación en la fuerza laboral (cuántos estadounidenses en edad de trabajar tienen un trabajo o están buscando uno) se ha estancado en poco más del 62.1%. Como señala el informe, esa cifra "cambió poco" en noviembre y ha mostrado "un pequeño cambio neto desde principios de este año". De hecho, ha bajado 1.3 puntos porcentuales desde los niveles anteriores a la pandemia de COVID-19.

Esto sugiere que el calentamiento del mercado laboral está siendo impulsado por problemas del lado de la oferta. Es decir, no hay suficientes personas para cubrir los puestos que se anuncian.

Las empresas todavía quieren contratar, como aumentos de empleo por encima de lo esperado indicar. Pero con menos personas que buscan trabajo activamente en los EE. UU., las empresas tienen que hacer un esfuerzo adicional para ser atractivas para los buscadores de empleo. Y eso significa ofrecer salarios más altos. Y salarios más altos - subieron un 5.1% en noviembre con respecto al año anterior, contribuyen a la espiral inflacionaria.

Esto pone a la Fed en una posición muy difícil. En pocas palabras, no hay mucho que pueda hacer sobre los problemas del lado de la oferta en el mercado laboral. La principal herramienta monetaria que tiene para afectar los empleos son las alzas de tasas, que encarecen hacer negocios, lo que debería tener un impacto en la contratación. Pero eso solo afecta el lado de la demanda, es decir, los empleadores y las políticas de contratación.

Entonces, ¿dónde deja esto la posibilidad de nuevas subidas de tipos? Al ver esto como economista, sugiere que la Fed podría estar considerando un aumento de la tasa base de más de 75 puntos básicos el 13 de diciembre, en lugar de suavizar sus políticas, como dijo el presidente Jerome Powell. había sugerido tan recientemente como el 30 de noviembre. Sí, esto todavía no aliviaría el problema de la oferta laboral que está fomentando el crecimiento de los salarios, pero podría servir para enfriar la economía en general.

El problema es que esto aumentaría las posibilidades de empujar también a la economía estadounidense a una recesión, y podría ser un recesión bastante desagradable.


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El crecimiento de los salarios aún va a la zaga de la inflación y, por una u otra razón, la gente ha optado por no participar en el mercado laboral. La suposición lógica que se debe hacer es que para compensar estos dos factores, las familias estadounidenses han estado echando mano de sus ahorros.

Las estadísticas respaldan esto. La tasa de ahorro personal, es decir, la parte del ingreso que queda después de pagar impuestos y gastar dinero, ha caído abruptamente. hasta el 2.3% en diciembre desde el 9.3% antes de la pandemia. De hecho, está en su tasa más baja desde 2005.

Entonces, sí, el empleo es sólido. Pero el dinero que se gana se ve erosionado por la inflación galopante. Mientras tanto, la red de seguridad de los ahorros que las familias podrían necesitar se está reduciendo.

En resumen, la gente no está preparada para la recesión que podría estar al acecho a la vuelta de la esquina.

Y por eso estoy triste.La conversación

Sobre el Autor

Eduardo Wemy, Profesor Asistente de Economía, Clark University

Este artículo se republica de La conversación bajo una licencia Creative Commons. Leer el articulo original.

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