Por qué el "plan de reconstrucción mejor" de Biden no empeorará la inflación

una gota en la cubeta
¿Entiendes la metáfora? Edwin Remsberg / The Image Bank a través de Getty Images

Una de las principales preocupaciones. planteada por los críticos del plan Build Back Better del presidente Joe Biden es que aumentará la inflación, cual ya está corriendo al ritmo más rápido en cuatro décadas.

El Senado está considerando actualmente una aproximadamente US $ 2 billones de billones pasó por la casa que gastarían dinero en atención médica, educación, lucha contra el cambio climático y mucho más durante la próxima década. Pero los republicanos y un puñado de demócratas como el senador Joe Manchin de West Virginia argumentan el riesgo de que más gasto podría impulsar la inflación aún más es demasiado grande.

As un economista, Creo que estas preocupaciones probablemente sean exageradas. Este es el por qué.

Poniendo $ 2 billones en contexto

Alta inflación es claramente un problema en este momento - como el 15 de diciembre de 2021 de la Reserva Federal, decisión de acelerar su retirada de las señales de estímulo económico.

Las estadísticas más recientes muestran la inflación, medida por el aumento anual en el Índice de Precios al Consumidor, era del 6.8% en noviembre de 2021. Este es el nivel más alto desde 1982, pero todavía está muy lejos de la inflación de dos dígitos experimentada en ese entonces.

mayor inflación de los 80

La pregunta, entonces, es: ¿podría un gran aumento adicional del gasto hacer que la inflación se acelerara aún más?

Para responder a esto, es útil poner los números en algún contexto.

El precio del plan Build Back Better aprobado por la Cámara de Representantes es alrededor de $ 2 billones, para gastar durante un período de 10 años. Si el gasto se distribuye de manera uniforme, eso ascendería a unos 200 millones de dólares al año. Eso es solo alrededor del 3% de cuánto planeaba gastar el gobierno en 2021.

Otra comparación es la producto interno bruto, que es el valor de todos los bienes y servicios producidos en un país. El PIB de EE. UU. Es proyectado para ser $ 22.3 billones en 2022. Esto significa que el primer año del gasto del proyecto de ley sería aproximadamente el 0.8% del PIB.


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Si bien eso tampoco parece mucho, no es insignificante. Goldman Sachs estima el crecimiento económico de EE. UU. en 3.8% en 2022. Si el aumento del gasto se traduce en actividad económica dólar por dólar, eso podría impulsar el crecimiento en más de una quinta parte.

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Pero lo que realmente importa aquí es cuánto gastaría la factura en exceso de los impuestos recaudados para pagar el programa. El impuestos más altos para los ricos y las corporaciones que la versión de la Cámara de Representantes del proyecto de ley llama porque reduciría la actividad económica - al sacar dinero de la economía - compensando parte del impacto del gasto que la estimularía.

La Presupuestos de la Oficina de Presupuesto del Congreso que el proyecto de ley aumentaría el déficit en $ 150.7 mil millones durante una década, o alrededor de $ 15 mil millones al año. Nuevamente, asumiendo que esto se distribuye uniformemente durante los 10 años, equivaldría a menos de una décima parte del 1% del PIB.

En otras palabras, incluso si el gasto propuesto tiene un impacto inusualmente grande en la economía, aún sería apenas perceptible a nivel macro.

Pero tampoco reducirá la inflación

Algunos proponentes del proyecto de ley: incluida la Casa Blanca y algunos economistas - han ido más lejos. Han argumentado que el paquete de gastos propuesto en realidad reduciría la inflación al aumentar la capacidad productiva de la economía, o su producción potencial máxima.

Esto me parece inverosímil, al menos dado el nivel actual de inflación. La evidencia histórica muestra una economía más productiva puede crecer más rápidamente con relativamente poca presión al alza sobre los precios. Eso es lo que pasó en los Estados Unidos en la década de 1990., cuando la economía creció fuertemente con poca inflación.

Además, se necesita tiempo para que inversiones como las del proyecto de ley se traduzcan en ganancias en productividad y crecimiento económico, lo que significa que muchos de estos impactos tardarán en materializarse.

La inflación actual es probablemente un problema grave que refleja las interrupciones de la cadena de suministro y demanda reprimida, desafíos que no se resolverán expandiendo la capacidad productiva de la economía dentro de cinco años o más. Pero, de nuevo, tampoco es probable que la inflación empeore si se gastan 2 billones de dólares en mejorar el acceso a cuidado infantil asequible, luchar contra el cambio climático y aumentar la cobertura sanitaria.

Cualesquiera que sean los argumentos a favor o en contra de la aprobación del proyecto de ley, no creo que su impacto potencial sobre la inflación deba ser uno de ellos.La conversación

Sobre el Autor

Michael Klein, profesor de Asuntos Económicos Internacionales en The Fletcher School, Universidad Tufts

Este artículo se republica de La conversación bajo una licencia Creative Commons. Leer el articulo original.

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