La perspectiva tormentosa para los valores vinculados a seguros

La perspectiva tormentosa para los valores vinculados a seguros El agua del embalse de Addicks fluye hacia los vecindarios de Houston luego del huracán Harvey en agosto. Allstate espera US $ 593 millones en pérdidas de seguros para agosto debido al huracán. (Foto AP / David J. Phillip, Archivo)

El mundo ha sido testigo de una serie impactante de eventos desastrosos en las últimas semanas. Los huracanes devastadores y el terremoto de magnitud 7.1 de México son solo algunas de las últimas catástrofes para cautivar nuestra atención colectiva.

Los huracanes, los terremotos y otros eventos extremos no siempre son inesperados, especialmente dada la riqueza de conocimientos disponibles sobre el sistema geofísico de la Tierra. Pero la reciente sucesión rápida de ellos es notable incluso para los observadores de tales eventos durante mucho tiempo.

¿Qué significan estos eventos recientes para los cambios significativos que han tenido lugar en los sectores de seguros y reaseguros para hacer frente a la creciente exposición de actores privados y públicos al riesgo de desastres?

La última serie de desastres representa una prueba seria para lo que se conoce como valores vinculados a seguros (ILS). Han sido adoptados por aseguradores, reaseguradores, los aseguradores de seguros, y entidades públicas para limitar su exposición al riesgo de desastres y transferirlo a los mercados financieros.

El desempeño de estos valores es significativo ya que el gobierno federal de los EE. UU. Está en proceso de integrar el ILS en otros mecanismos de financiamiento de desastres dentro de los EE. UU. Programa Nacional de Seguros contra Inundaciones.

Huracán andrew y sus consecuencias

El ILS, una innovación financiera relativamente reciente que remonta sus orígenes a mediados de 1990, es en gran medida una respuesta de aseguradores, reaseguradores y otros que están expuestos a los impactos cada vez más costosos de eventos desastrosos.

Efectivamente, el ILS es una forma de asegurar el riesgo de desastres o transferir la exposición de estas empresas y, más recientemente, de los gobiernos, a la posibilidad de que tengan que pagar reclamaciones después de un huracán, un terremoto u otro evento extremo.

El ILS y sus bonos de catástrofe de variante más conocidos (bonos cat), actúan como una póliza de seguro para aquellos que buscan reducir parte de su exposición al riesgo de desastres y como un vehículo de inversión para aquellos que buscan aceptar y obtener acceso a ese riesgo comprando en el bonos.

La titulización de las tormentas comenzó tras el huracán Andrew de 1992 y sus enormes costos para el estado de Florida.

La perspectiva tormentosa para los valores vinculados a seguros Filas de casas destruidas después de que el huracán Andrew azotara Florida en 1992. (Foto AP / Mark Foley, Archivo)

Luego de los daños catastróficos y las quiebras de nueve aseguradoras, comenzó a surgir una nueva arquitectura financiera para facilitar el ingreso de nuevos grupos más grandes de capital al sector de seguros y reaseguros.

Esto incluyó el establecimiento de nuevas empresas de reaseguros en el paraíso fiscal de Bermudas, una revolución en el uso del análisis estadístico para modelar mejor la exposición a desastres, así como la creación de aseguradores públicos de último recurso patrocinados por el estado.

Estas entidades públicas desempeñan un papel importante en la creciente integración de los mercados financieros y de seguros.

Crean el activo subyacente a través de la provisión de pólizas de seguro para aquellos clientes y dueños de propiedades que las aseguradoras privadas no quieren asegurar y, luego, a través de ILS y los bonos cat, transfieren ese riesgo a los mercados financieros.

Tormentas más grandes, piscinas más grandes.

ILS y los bonos para gatos operan en esta sencilla lógica basada en el mercado: al proporcionar a las aseguradoras y otras entidades que buscan reducir su exposición al riesgo de desastres con fuentes de capital más grandes y más diversas, estarán mejor equipadas para manejar los eventos extremos cuando ocurran.

Los defensores de la titulización de las tormentas también argumentan que al aumentar la competencia entre las compañías de reaseguros tradicionales y los nuevos inversionistas que buscan obtener acceso al mercado, los propietarios de viviendas y el público en general obtienen beneficios pagando menos por sus pólizas de seguro y disfrutando de un sector de seguros seguro y seguro. .

Estos nuevos mecanismos financieros también pueden beneficiar a los inversores, ya que proporcionan una nueva fuente de diversificación para su cartera de inversiones y un rendimiento atractivo, especialmente importante en la era de tasas de interés bajas de la última década.

Por todas estas razones, ha habido un crecimiento significativo de ILS como fuente de seguros e inversiones.

Pero las preguntas más importantes siguen sin respuesta, lo más importante es cómo se desempeñarán en respuesta a la última serie de huracanes y terremotos.

Desde una perspectiva política, las lógicas basadas en el mercado de ILS y la creciente integración de seguros y finanzas siguen sin analizarse y criticarse.

Crisis y oportunidad

El aprovechamiento de los mercados financieros para compensar el riesgo de desastres y la exposición para los aseguradores puede dar lugar a resultados imprevistos o imprevistos.

Actualmente hay una gran cantidad de incertidumbre sobre el impacto de los huracanes Harvey, Irma, María y los recientes terremotos mexicanos, Tendrá en ILS y bonos de gato.

Los reguladores establecidos después del colapso financiero de 2008 advirtieron que los valores vinculados a los seguros tienen similitudes notables con los valores respaldados por hipotecas (MBS), el instrumento financiero diseñado para transferir el riesgo de hipotecas de alto riesgo a los mercados financieros que provocó la crisis.

En lugar de reducir el riesgo de desastres, los ILS y los bonos para gatos pueden ampliarlo al extender la exposición y los impactos más allá de los que sufren los efectos del desastre de inmediato.

Si bien el tamaño del mercado ILS y la cantidad de bonos pendientes siguen siendo pequeños en comparación con los valores respaldados por hipotecas anteriores a 2008, a los reguladores les preocupa que los inversionistas puedan estar comprando riesgos que no comprenden completamente. Esa es una situación inquietantemente cercana a la que precipitó la crisis de 2008.

Con los valores respaldados por hipotecas, las hipotecas de alto riesgo plantearon el riesgo. Con ILS, es la exposición de los aseguradores y otros a la posibilidad de que un desastre pueda golpear un área en particular durante un período de tiempo en particular.

La última serie de tormentas y terremotos representa una prueba seria para los valores vinculados a los seguros. La forma en que se desempeñen tendrá consecuencias importantes para la gestión del riesgo de desastres en el futuro, especialmente en la era del cambio climático y el creciente desarrollo de áreas propensas a desastres.The Conversation

Sobre el Autor

Korey Pasch, PhD Candidata en Ciencias Políticas y Relaciones Internacionales, Queen's University, Ontario

Este artículo se republica de La conversación bajo una licencia Creative Commons. Leer el articulo original.

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