¿Qué es el patrón oro y por qué debería permanecer en el basurero de la historia?

¿Cuál es el estándar de oro y por qué debería permanecer en el contenedor de basura de la historia?
El patrón oro no condujo exactamente a una era dorada.
Athitat Shinagowin / EyeEm a través de Getty Images 

La frase "el patrón oro" significa, en el lenguaje común, el mejor índice de referencia disponible, como en Los ensayos aleatorios doble ciego son el estándar de oro para determinar la eficacia de una vacuna.

Su significado probablemente proviene de mi mundo de la economía y se refiere a lo que una vez fue el pieza central del sistema monetario internacional, cuando el valor de la mayoría de las monedas principales, incluido el dólar estadounidense, se basaba en el precio del oro.

Algunos economistas y otros, incluyendo Presidente de los Estados Unidos, Donald Trump y su Judy Shelton, nominada a la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, favorece el retorno al patrón oro porque impondría nuevas reglas y "disciplina" en un banco central que consideran demasiado poderoso y cuyas acciones consideran defectuosas.

Ésta es una de las razones por las que la nominación de Shelton es controvertida en el Senado, que votó en contra de confirmarla el 17 de noviembre - aunque sus partidarios republicanos pueden tener la oportunidad de volver a intentarlo.

Como economista cuyo enfoque está en las políticas cambiarias, He pasado mucho tiempo investigar la política monetaria y cambiaria. Una mirada al patrón oro y por qué el mundo dejó de usarlo muestra que es mejor dejarlo como una reliquia de la historia.

Estabilidad - en los buenos tiempos

Un patrón oro es un sistema de tipo de cambio en el que la moneda de cada país se valora en una cantidad fija de oro.

Durante finales del siglo XIX y principios del XX, una onza de oro cuesta $ 20.67 en los Estados Unidos y ₤ 4.24 en el Reino Unido. Esto significaba que alguien podía convertir una libra esterlina en 4.86 ​​dólares y viceversa.


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Países con el patrón oro, que incluidos todos los principales países industriales durante el apogeo del sistema de 1871 a 1914, tenía un precio fijo para una onza de oro y, por lo tanto, un tipo de cambio fijo con otros que usaban el sistema. Mantuvieron la misma clavija de oro durante todo el período.

El patrón oro estabilizó los valores de las monedas y, al hacerlo, promovió el comercio y la inversión, fomentando lo que se ha llamado el primera era de la globalización. El sistema colapsó en 1914 con el estallido de la Primera Guerra Mundial, cuando la mayoría de los países suspendieron su uso. Posteriormente, algunos países como Reino Unido y EE. UU. Continuaron dependiendo del oro como pieza central de sus políticas monetarias, pero las persistentes tensiones geopolíticas y los altos costos de la guerra lo hicieron mucho menos estable, mostrando sus graves fallas en tiempos de crisis.

El inicio de la Gran Depresión finalmente obligó a los EE. UU. Y los otros países que aún vinculaban sus monedas al oro a abandonar el sistema por completo. Economista Barry Eichengreen ha encontrado que los esfuerzos por mantener el patrón oro al comienzo de la Gran Depresión terminaron empeorando la recesión porque limitaron la capacidad de los bancos centrales como la Fed para responder al deterioro de las condiciones económicas. Por ejemplo, mientras que los bancos centrales de hoy suelen recortar las tasas de interés para impulsar una economía tambaleante, el patrón oro les obligaba a centrarse únicamente en mantener su moneda vinculada al oro.

El fin del oro

Después de la Segunda Guerra Mundial, las principales potencias occidentales adoptaron un nuevo sistema monetario internacional que convirtió al dólar estadounidense en la moneda de reserva mundial.

Todas las monedas fluctuaron en relación con el dólar, que se convertía en oro a una tasa de 35 dólares la onza. Una variedad de presiones económicas, políticas y globales en las décadas de 1960 y 1970 obligaron al presidente Richard Nixon a abandonar el patrón oro de una vez por todas por 1971.

Desde entonces, las principales divisas, como el dólar estadounidense, se han negociado libremente en los intercambios mundiales y su valor relativo está determinado por las fuerzas del mercado. El dólar en tu bolsillo es respaldado por nada más que su creencia de que podrá comprar un hot dog con él.

Judy Shelton todavía tiene la oportunidad de ser confirmada. (cuál es el patrón oro y por qué debería permanecer en el contenedor de basura de la historia)
Judy Shelton todavía tiene la oportunidad de ser confirmada. El apoyo de Shelton al patrón oro es solo una de las razones por las que su nominación ha tenido problemas.
AP Photo / J. Scott Applewhite

¿Volver a los años 'dorados'?

Los argumentos para volver a un patrón oro reaparecen periódicamente, por lo general en momentos en que la inflación está en auge, como a finales de la década de 1970. Sus partidarios afirman que los banqueros centrales son responsables del aumento de la inflación, a través de políticas como tasas de interés bajas, por lo que el patrón oro es necesario para controlarlos.

Sin embargo, es particularmente extraño abogar por un patrón oro en un momento en que uno de los principales problemas que supuestamente abordaría un patrón oro - inflación galopante - ha sido bajo durante décadas.

Además, volver a un patrón oro crearía nuevos problemas. Por ejemplo, el precio del oro se mueve mucho. Hace un año, una onza de oro costaba 1,457 dólares. La pandemia ayudó a elevar el precio en un 40% a $ 2,049 en agosto. Al 18 de noviembre, costaba alrededor de $ 1,885. Claramente, sería desestabilizador si el dólar estuviera vinculado al oro cuando sus precios oscilan salvajemente. Tipos de cambio entre las principales monedas suelen ser mucho más estables.

Es importante destacar que volver a un patrón oro esposaría a la Fed en sus esfuerzos por abordar las condiciones económicas cambiantes a través de la política de tasas de interés. La Fed no podría bajar las tasas de interés frente a una crisis como la que enfrenta el mundo hoy, porque hacerlo cambiaría el valor del dólar en relación con el oro.

El apoyo de Shelton al patrón oro es solo una de las razones por las que su nominación ha tenido problemas. Otros incluir su falta de apoyo a una Reserva Federal independiente y aparentes motivaciones políticas en sus posiciones políticas. Por ejemplo, los economistas generalmente favorecen tasas de interés más bajas cuando el desempleo es alto y la economía se tambalea y tasas más altas cuando el desempleo es bajo y la economía es fuerte. Shelton se opuso a las tasas bajas cuando un demócrata estaba en la Casa Blanca y el desempleo era alto, pero los abrazó bajo Trump, a pesar de que el desempleo era bajo.

Si bien a menudo existe un animado debate sobre la política monetaria, el informe de Shelton las ideas están tan lejos de la corriente principaly las sospechas de las motivaciones políticas de sus posiciones son tan prominentes, que varios cientos economistas prominentes y Alumnos de la Fed han instado al Senado a rechazar su nominación.

La Reserva Federal es una agencia independiente eso es vital para la estabilidad económica y la prosperidad de Estados Unidos. Al igual que los tribunales, es importante que actúe con integridad y libre de consideraciones políticas. Es igualmente importante que no adopte políticas desacreditadas como el patrón oro, que es un ejemplo muy pobre del aforismo que inspiró.

Sobre el AutorLa conversación

Michael Klein, profesor de Asuntos Económicos Internacionales en The Fletcher School, Universidad Tufts

Este artículo se republica de La conversación bajo una licencia Creative Commons. Leer el articulo original.

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