La cumbre del clima en París ha demostrado que un gran negocio global es ahora también a bordo con la transición a una economía baja en carbono.
Sin embargo, los instrumentos más prometedores en las finanzas para promover la inversión verde, particularmente bonos verdes, han existido por casi una década, comenzando con el Banco Europeo de Inversiones (BEI) Bono de Conciencia Climática de estudiantes en el año 2007.
¿Por qué los bonos verdes no entraron en la corriente principal de las finanzas y qué los frena?
Para ser claros, el aumento de los bonos verdes ha sido espectacular: mientras que las emisiones ascendieron a sólo US $ mil millones en 4 2010, que eran casi diez veces esa cantidad por 2014, lo que representa US $ 37 millones de dólares en nueva volumen de emisión. Sin embargo, los bonos verdes aún no han alcanzado una masa crítica debido a que su crecimiento se deriva de una base pequeña, dado que constituye renta fija global US $ 80 billones en valor excepcional.
Un factor importante que restringe la proliferación más amplia de bonos verdes es el hecho de que su emisión aún está relegada a unos pocos grandes actores. Los mayores emisores de bonos verdes siguen siendo los las grandes instituciones multilaterales de desarrollo que colectivamente representaron casi la mitad (44%) de nuevas emisiones en 2014, mientras que el sector corporativo representó otro tercio del total.
Sólo el Banco Mundial ha llevado a cabo transacciones de bonos verdes 100 en 18 monedas diferentes que acumulativamente representan más de US $ 8.5 mil millones.
Tener una base de emisores tan concentrada es insuficiente para una introducción más amplia de los instrumentos financieros verdes, y se requiere que nuevos actores institucionales, en particular los que ingresan al sector privado, amplíen el mercado de bonos verdes.
En retrospectiva, una razón fundamental para la participación limitada del sector privado en los bonos verdes era que las "credenciales verdes" eran menos importantes en las culturas corporativas del pasado. Sin embargo, con el cambio cultural que tiene lugar como se ve en COP21, se espera que más entidades de "reverdecimiento" de su modelos de negocio.
Es importante tener en cuenta que, debido a los bonos verdes están debidamente certificados como instrumentos financieros con el clima, que sólo representan una parte de un mercado de bonos "clima-alineados" más grande, más vagamente definido.
Aunque oficialmente no están etiquetados como bonos "verdes" según rúbricas ambientales este mercado representa más de US $ 600 billones.
El mercado de bonos verdes también adolece de una falta de diversidad de proyectos. Para el "mercado de bonos alineado con el clima" más amplio que incluye bonos verdes, los dos segmentos más grandes son transporte (casi 70%) y energía (otro 20%), pero el transporte es casi en su totalidad redes ferroviarias respaldadas por entidades estatales. Solo 10% del mercado "alineado con el clima" cubre las categorías restantes de construcción, agricultura, gestión de residuos y agua.
Es alentador ver que los países en desarrollo han tomado la delantera en la emisión de valores "alineados con el clima" (no necesariamente certificados como bonos verdes), con China solo contabilizando 33% (US $ 164 billones) de las emisiones alineadas con el clima. India (US $ 15 billones), Brasil (US $ 3 billones) y Sudáfrica (US $ 1 billones) también se encuentran entre los mercados emergentes que participan en el proceso de aumento de capital alineado con el clima.
En Australia, el alcance de las emisiones de bonos verdes es extremadamente prometedor, pero en el contexto del conjunto australiano A $ 1.5 trillón mercado de bonos, los bonos verdes todavía reflejan una porción de minutos Respecto a las emisiones, y el país en general, tiene quedado atrás en su adopción. Esto se debe en parte a la incertidumbre regulatoria y hostilidad política. Sin embargo, en realidad hay un fuerte intereses en bonos verdes en Australia, como la emisión de bonos verdes 2015 de A $ 600 millones por ANZ banco y este South Australia A $ 200 millón proyecto de parque eólico muestran evidentemente.
De hecho, la mayoría de los principales bancos australianos, incluidos NAB, Westpac y ANZ están sumergiendo sus dedos en el espacio. Para facilitar el crecimiento más fuerte en Australia, sin embargo, las instituciones financieras no bancarias serán también tienen que ser parte de la ecuación, por lo que es alentador que sectores como el mercado inmobiliario están recurriendo a los vehículos de bonos verdes para la obtención de capital.
La perspectiva del crecimiento del volumen del mercado para los bonos verdes es abrumadoramente positiva. algunas de las proyecciones están sugiriendo que el mercado de bonos verdes triplicará nuevamente este año como lo hizo en 2014, 100 tocar US $ mil millones. Dado el crecimiento y la participación en el "enverdecimiento" de las finanzas, las finanzas verde podría convertirse pronto en la corriente principal.
Sobre el Autor
Usman W. Chohan, Consultor, Instituto del Banco Mundial (previo); Candidato a Doctorado, Economía, Reforma de la Política Fiscal, UNSW Australia. Su trabajo de reforma presupuestaria se ha utilizado para desafiar y contextualizar las leyes que sustentan las instituciones presupuestarias legislativas incluso en las democracias más fuertes [2], como en Canadá, donde su trabajo fue utilizado para informar el histórico debate parlamentario sobre la modificación de la Ley de la Oficina de Presupuesto Parlamentario
Este artículo se publicó originalmente el La conversación. Leer el articulo original.
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